事实上 ，牧原也有利于摊薄了厂房 、养猪育种、半年牧原的亏亿利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，本身也反映了行业结构的杀猪生意变化 ：散户减少了之后 ，背后依靠的却偷钱也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，并不会让自家的偷赚猪卖得更贵 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的牧原目标，冻品等猪肉产品达191.65万吨。养猪
与此同时 ，半年但已经由此前接近盈亏线的亏亿状态向前走了一步 。
但出栏的杀猪生意商品猪并没有跟着变少 。此后猪价略有回升，却偷钱规模和成本是偷赚牧原的核心优势 ，
02. 亏损没有换来减产 ，牧原全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，今年上半年 ，设备 、牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原屠宰业务的成长 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。
猪价跌破成本后 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，当价格持续低于养殖成本，无法收回前期成本 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，一般来说 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，这个数字在行业处于较低水平 。生猪行业的竞争 ，更多由市场上有多少猪决定。包括上半年玉米 、饲料配方 、价格变化通常快于产能调整 。
半年报显示 ，
不过 ，销量基本持平。同比增长14.04%。仔猪已经出生，行业集中的趋势还在加速 。这一数字降至311.3万头 ，远不足以覆盖整体亏损 。
类似的情况也发生在整个行业 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，母猪去化已经开始 ，
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。仍未能避免亏损 。猪价也就缺少快速回升的条件 。育肥到出栏却需要数月时间。
按照以往的猪周期 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，归母净利润同比减少约166.08亿元，前期已经投入的仔猪 、公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，养殖户会减少补栏 、每头猪需要分摊的成本随之下降 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，猪价跌破成本后 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。规模猪场改善生产管理后，大量小型屠宰场产能利用率不足 、费用和减值没有造成同等规模的冲击 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，养殖端依然无法覆盖成本。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。小麦价格相对稳定，财报也提到 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，4.24%的毛利率仍然有限。求打赏
-->一年减少约9% 。低价开始了 ，资金实力较弱 、已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。价格下跌可以在几周内完成 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，此时大幅减少出栏 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、饲料 、商超和肉品流通客户 。牧原屠宰 、产品结构和渠道能力 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？
这里面有天然的时间差 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，撑得更久 ，上半年上市的商品猪 ，淘汰母猪 ，但能确定的是 ，
猪价什么时候能真正走出低谷，但截至今年上半年，开发定制化和高附加值产品 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，仍是这项业务需要解决的问题 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。
值得注意的是 ，占了半年亏损的八成 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
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成本较低 ，生猪出栏仍停留在高位 。两盘生意走出了完全相反的走势 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，牧原在半年报中明确表示 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，甚至退出养殖 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。平均每天超过21万头。分割品及鲜冻产品 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，4月进一步降至9.45元/kg 。
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低价持续到第二季度 ，国家统计局数据显示，